オルカンをもっと知りたい！
Q&A

MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（MSCI ACWI）は、MSCI Inc.が公表している、先進国と新興国の大型株・中型株を対象に、投資可能な全世界の株式の時価総額の約85%をカバーしている株価指数だよ。
たしかに、2025年7月末時点の国・地域別構成比率を見ると、アメリカ企業は約3分の2の65%を占めているから、アメリカの景気が悪くなるとファンドにも影響が出る可能性はあるかもね。でも、MSCI ACWIは、年に4回（2月・5月・8月・11月）見直しがあって、時価総額の変化などに合わせて、どの国・地域の株をどれくらい組み入れるかが調整されているよ。この、指数の算出方法のことを時価総額加重平均というんだ。

実際に2018年10月末のオルカン設定時と2025年7月末におけるMSCI ACWIの国・地域別構成比率を見てみよう！

2018年10月末と2025年7月末ではアメリカの比率が約9.3%も増えているよ。このように世界経済の変化に合わせて定期的に調整されているのがわかるね！

基準価額は投資信託の値段のことなんだ。ファンド全体の資産（＝純資産総額）を、投資家が持っている口数（＝受益権総口数）で割って、1万口分に換算して計算するよ。この値はファンドが持っている株式の値動きや為替の変動等をもとに、毎営業日1回更新されるよ。
計算式はこんな感じ！

実際に受益権総口数を知りたいときは、運用報告書をチェックしてみてね。

オルカンは全世界の株式に投資しているから、基準価額の計算には色々な国の株価（直近の終値）と為替レートが使われるんだ。海外株式については、計算日に投資信託協会から発表されている顧客向けの為替レート（仲値（TTM^※2））を使って円に換算して、基準価額を算出しているよ。

基準価額の変動要因についても説明するね！
変動する要因はいくつかあるけど、①株式の値動きと②為替の変動を説明するよ。

オルカンは全世界に投資しているから各国の株式の値動きが基準価額に反映されるよ。月報で、基準価額の変動要因（概算）を公開しているから、参考に見てみてね。

オルカンは為替ヘッジなしのファンドだから、為替レートの影響を受けるよ。

ちなみに…
「純資産総額が増えたら、基準価額も上がるのかな？」って思うかもしれないけど、必ずしもそうではないんだ。
例えば、純資産総額が100億円から110億円に増えても、同時にファンドの口数も増えていれば、1万口あたりの価値（基準価額）は変わらないよ。

オルカンのようなインデックスファンドは、「基準価額がベンチマークとどれだけ連動しているか」がひとつの目安になるんだけど、実際の運用ではいくつかの理由でベンチマークと完全に連動することはなかなか難しいんだ。
このズレのことを「トラッキングエラー^※3」って呼ぶんだけど、主な要因として4つ紹介するね。

ベンチマーク（MSCI ACWI）は「運用目標となる基準」だから、運用コストはゼロ。
でも、オルカンは信託報酬をはじめ株式の売買等でも運用コストがかかるため、その分だけリターンが少し下がるよ。

さっきも説明したように、オルカンは為替ヘッジなしのファンドだから、為替レートの変動がそのまま基準価額に影響するよ。
べンチマークも円換算しているけど、実際のファンドの運用では円換算するタイミングがベンチマークとは異なるから、どうしてもズレが発生するんだ。

ベンチマークは「配当込み」なので配当が出たら原則、すぐ反映される。でもファンドの運用では、配当金はすぐに入金されず時間差が生じてしまうんだ。そこでオルカンは、ファンドマネジャーが運用状況を見ながら、先物を活用するなどしてズレを小さくするように工夫しているんだ。また、海外の株式からの配当金には税金がかかる場合があるんだけど、国・地域によっては届け出などすることで軽減することが可能なんだ。オルカンでも可能なものについてはできるだけ行っていて、その分ファンドのリターンにも反映されているんだって。後で詳しく説明するね。

ベンチマークは「こういう銘柄をこの比率で持っている」っていう基準だけど、オルカンは実際にマザーファンドを通じて株式を売買して運用しているから、売買のタイミングや価格差（スプレッド^※4）によってズレることがあるよ。

投資信託を購入には「申込日」「約定日」「受渡日」という3つのステップがあるよ。今回はオルカンの流れを説明するね。

申込日は僕たちがオルカンを注文した日。オルカンの注文締切は15:30^※で、
15:30までに注文した場合→当日が申込日
15:30以降の注文→翌営業日が申込日となるよ。

約定日は、注文が正式に成立する日。
オルカンは世界中の株式に投資しているから、申込日の翌営業日が約定日になる。ちなみに、国内の資産のみのファンドだと、申込日と約定日が同じになることもあるんだって。
それと…
投資信託の取引では「ブラインド方式」が採用されていて、注文したときにはいくらで買えるかがまだわからないんだ。理由は、購入するときの値段がわかるとすでに投資している人にとって不公平になる可能性があるからだよ。みんなが同じ条件で取引できるようにするための仕組みだね。

売買代金を精算する日。オルカンの場合は原則として申込日から起算して6営業日からが受渡日になるよ。
ファンドや証券会社によって異なる場合があるので、事前に確認しておくと安心だね。

オルカンは原則分配を抑制する方針だから、投資している株式からの配当金はボクたち投資家に直接渡されるのではなく、ファンドの中で再投資されるよ。ベンチマークとの乖離を少なくする工夫として先物を活用したり、再投資のタイミングを配当金がある程度まとまってから行ったりしているよ。ベンチマークとズレが出ないように、事前に予測して計画的に行われているんだ。ちなみに、日本株式は配当の時期がだいたい決まっているけど、海外株式は銘柄によってバラバラだから、その都度再投資されることもあるみたい。
また、さっきも説明したように海外の株式からの配当金には、国・地域によって受け取るのに課税されることがあるんだ。ただ、その国・地域と租税条約を結んでいる場合、届け出などを行うことで軽減することが可能なんだ。例えば、米国の場合、通常は30％が配当金には課税されるけれど、日米租税条約によって10％まで軽減することが可能になるんだ。そしてこの差は、ベンチマークとの乖離要因の一つになっているんだよ。